芯片行業(yè)是各大股市板塊中熱度持續(xù)最長、景氣度最高的行業(yè)之一。芯片板塊近期經歷了一輪小調整,估值處于較為合理的水平,9月中旬,芯片指數滾動市盈率為64倍,處于兩年來的最低分位。
此時入場的探路者,是否能夠展露頭角,像在服裝行業(yè),做到行業(yè)的佼佼者,我們來看探路者的發(fā)展路徑,分析市場發(fā)展前景。
9月21日晚,市值超百億的探路者發(fā)布公告稱,公司擬以自有資金2.6億元收購北京芯能電子科技有限公司(簡稱“北京芯能”)60%股權。
上述交易完成后,探路者將涉足顯示驅動芯片設計、研發(fā)、芯片封裝產品等領域的新業(yè)務,這與公司現(xiàn)有主業(yè)存在較大反差。目前,公司主營戶外用品,產品包括戶外服裝、鞋、背包、帳篷等上百個品種。
資深產業(yè)人士提醒,“如果之前未涉足過半導體領域,沒有相關技術和人員儲備,現(xiàn)在要往這個方向轉型,很不容易,因為半導體業(yè)務對專業(yè)性要求非常高?!?/span>
收購標的尚未盈利
北京芯能成立于2019年10月18日,距今不滿兩年。公司注冊資本為2503萬元,金鎮(zhèn)赫系法定代表人。2009年7月成立的株式會社Silicon Inside(簡稱“SI”)是北京芯能全資子公司,也是其核心資產。
公告顯示,北京芯能當前主要為LED顯示領域有芯片研發(fā)需求的企業(yè)提供設計和技術服務,未來將主營業(yè)務轉型為從事LED顯示領域的集成電路自主研發(fā)以及芯片封裝產品的生產和銷售。
北京芯能的主要產品包括Mini/Micro LED顯示驅動芯片及模組產品,用于室內外LED直顯大屏及電視、電腦、VR/AR為代表的背光顯示屏幕。公司表示,目前Mini LED直線及背光驅動芯片及PKG模組產品已經研發(fā)完成,預計在2021年完成產品流片及驗證。Micro LED及與之匹配的巨量轉移等技術公司正在按計劃進行研發(fā)當中,預計2022年發(fā)布相關產品。
公告顯示,北京芯能的研發(fā)設計主要在SI進行。團隊擁有多年基于SI的芯片設計及開發(fā)經驗。目前已經擁有多種可利用的設計專利,為后續(xù)的研究及相關產品的開發(fā)打下基礎。擁有模塊、封裝業(yè)務工藝、檢測相關專家,并自己持有各個產品的核心技術及專利。
探路者自1999年1月創(chuàng)立以來一直深耕男裝、女裝、鞋子、背包、裝備、工作服等戶外用品市場。2015年后,隨著國內戶外用品行業(yè)整體增速放緩、市場競爭激烈及疫情蔓延等因素,近年來公司戶外用品主業(yè)的銷售業(yè)績有所下降。
財報顯示,探路者整體營業(yè)收入已從2016年的28.79億元降至2020年的9.12億元。但公司銷售規(guī)模仍處于行業(yè)領先位置。
探路者表示,收購北京芯能有利于充分發(fā)揮和整合各方優(yōu)勢資源,在Mini Led迎來商用元年之際,迅速切入該領域并搶占技術高點,借助國內外兩個廣闊的市場空間,培育和發(fā)展公司新業(yè)務,豐富業(yè)務類型和產品,未來有望進一步提升公司整體競爭能力和持續(xù)盈利能力。
上述交易完成后,探路者的新業(yè)務與原有戶外用品業(yè)務分別由獨立的團隊進行管理運營,并由公司總部進行資源的統(tǒng)籌及協(xié)同。
探路者強調,本次交易存在整合風險。北京芯能主營業(yè)務類型、面向客戶群體等與公司目前主營業(yè)務類型及客戶群體存在較大差異。在收購之后,如不能做到資源與業(yè)務的有效整合,將會為公司經營和管理帶來風險。此外,本次交易標的含境外子公司,其團隊與公司管理團隊存在文化和管理風格的差異。企業(yè)文化和公司治理的有效融合,是公司未來面臨的挑戰(zhàn)。